2023年已過半，根據牛氪資本研究院數據統計，國內創新醫療器械賽道上半年私募融資交易164起；新增IPO企業4家（北交所1家），此外有18家已預先披露，4家順利過會待注冊，2家處于注冊階段，主要涉及5家心血管介入公司，影像、醫療機器人和醫美各2家等；兼并重組方面，上半年交易共發生67起（國外53起，國內14起）。
作為2022年底交易的延續，2023年上半年的交易在一定程度上折射了資本對于器械未來的“態度”，毫無疑問，在歷經了過去3年資本“瘋狂”熱浪后，隨著二級市場的回歸，一級市場的投資機構也進入新一輪的理性調整，無論從交易數、交易額、單筆交易均值、融資節奏，甚至細分交易賽道，都開始發生了細微的變化。回顧2023年上半年交易情況，于微處見著，思未來。
01
私募融資
??趨勢一:交易遇冷，量和均值受雙重沖擊
自2021Q3始，創新醫療器械領域私募融資交易數量和交易金額均呈下降趨勢。根據牛氪資本統計，2023年H1國內創新醫療器械領域私募融資164起（vs2022年H1，177起），下降7.34%。從有明確交易金額的數據來看，2023Q2交易數量和交易金額再創新低，且單筆平均交易規模持續下跌至0.73億元，創近三年新低。
細分賽道方面，醫療機器人、影像、眼科、心血管介入依然是創新醫療器械投資的主流細分領域，醫美、材料、口腔等次之，但仍是市場關注重點。值得一提的是，心血管介入交易量盡管依然是創新醫療器械的重要交易細分，但交易活躍度下滑嚴重，2023年H1交易活躍度僅為2022年度1/3左右。
??趨勢二:繼續投早且投小，長三角是主要戰場
從交易輪次看，資本延續投早投小的風格，交易依然活躍在以北京、上海、深圳為核心的環渤海、長三角和珠三角地區。具體地，2023年H1 A輪及以前完成融資的交易數達83起（vs2022年H1，96起），占總交易數量的78%（vs2022年H1，70%），B輪融資交易量降至15起（vs2022年H1，26起），占總交易數量的14%（vs2022年H1，19%），這意味著投資B輪（含）及以前輪次的總占比合計為92%，較2022年H1的89%進一步提升，投早風格進一步得到驗證。此外，江蘇、廣東、上海、北京和浙江等五地合計完成了132起，占全國器械領域的80.48%。
??趨勢三:重磅交易明顯下降，融資節奏放緩
重磅交易數量及金額均明顯下降。根據牛氪資本統計，2023年H1僅手術機器人研發商康諾思騰和人工心臟龍頭永仁心分別完成了8億元、近億美元的融資。對比之下，2022年超5億元的融資有7起，而2021年則有25起；十億元以上級別的重磅交易2022年有2起，2021年有9起，而2023年H1再無該級別交易。
融資節奏方面，2023年H1融資節奏明顯放緩，過去12個月以內融資2輪及以上的企業數量下降明顯。根據牛氪資本統計，22家創新醫療器械公司在過去12個月內完成2輪融資，主要涉及心血管介入、眼科、影像、機器人、腦科學，分別為6家、4家、3家、2家、2家。此外，國產超聲內鏡研發商英美達和造出全球最小“人工心臟”的核心醫療在12個月內完成了3輪融資。
醫療機器人
2023年上半年，醫療機器人領域私募融資交易活躍，共發生22起，其中軟組織和硬組織分別發生11起、3起。軟組織方面，康諾思騰（Cornerstone Robotics）在6月30日宣布完成新一輪8億元融資，這家成立不足4年的公司，至此累計融資超13億元，根據資料，目前，康諾思騰第一代腔鏡手術機器人已進入人體臨床階段，并將在全球范圍申請醫療器械認證，后續將陸續獲批上市。
從交易金額來看，2023年H1 TOP10重磅交易明顯下降，除康諾思騰和術銳醫療完成數億元級以上，其他均在億元級及以下；從細分領域看，盡管西門子在5月宣布將停止血管介入手術機器人在心臟病領域的業務，但不影響國內泛血管介入醫療機器人相關產品獲批上市及融資。
IPO方面，除思哲睿在6月初科創板過會，精鋒醫療于2023年1月向港交所二次發出沖擊，鍵嘉機器人于4月向科創板遞交申請，而術銳醫療在4月完成數億元融資的同時也進入A股IPO輔導階段。
??硬組織手術機器人：骨科類機器人商業化進程提速，神外領域機器人產業層面再迎突破
根據牛氪資本統計，2023年H1硬組織（骨科、口腔和神外）手術機器人完成3起融資（vs2022年，10起），且均在骨科領域。IPO方面，僅成立5年的鍵嘉機器人提交IPO上市申請，作為硬組織手術機器人平臺型企業，鍵嘉機器人成立3年完成4輪累計超5億元融資，其產品覆蓋了髖關節、膝關節、踝關節、種植牙手術機器人4條產品線。
?骨科：獲批上市產品加速，商業化進程快速推動
2023年上半年，骨科手術研發商嘉奧科技和“人機結合”AR脊柱手術導航公司霖晏醫療分別完成數千萬元A+輪及1000萬元A+輪融資，此外，國內“手術機器人第一股”天智航（688277.SH）定增融資3.7億元。
產業層面，鍵嘉機器人、和華瑞博、微創暢行、骨圣元等企業產品分別在2023年H1獲批上市。截至最新，關節手術機器人獲批上市的廠商包括微創暢行、和華瑞博、鍵嘉機器人、骨圣元化、壹點靈動（愛康醫療旗下）等，此外柳葉刀推出的髖關節置換手術機器人進入創新通道；脊椎手術機器人獲批上市的廠商包括天智航、鑫君特、鑄正、佗道、普愛醫療、美亞光電等，而羅森博特的智能化骨折復位機器人進入創新通道。
與國內尚且開始進入商業化進程不同，作為手術機器人最早進入的領域之一，海外骨科手術機器人已進入產業整合階段。2023年2月，全球十大骨科NuVasive 和Globus Medical宣布合并，即骨科機器人公司Globus Medical（2022年營收10.23億美元）（紐交所代碼：GMED）以31億美元（約210億人民幣）并購骨科耗材公司NuVasive（2022年營收12.02億美元）（納斯達克代碼：NUVA）。
?神經外科領域手術機器人再迎突破，國內產品再獲FDA批準上市
2023年H1，盡管神經外科領域手術機器人在資本層面幾無表現，但在產業層面卻迎來持續突破。
2023年6月，由華科精準自主研發生產的全球首款3D結構光手術機器人(ThesinobotxD）獲美國FDA認證批準上市，該系統是世界上第一款由中國企業研發且獲FDA批準的應用于神經外科的手術機器人。
隨著相關產品獲批上市數的持續增長，2023年H1手術機器人商業化落地持續爆發。就神外領域而言，從醫院中標數據來看，目前神經外科預算每臺在500萬左右，華科精準在上半年成功中標8臺設備，柏惠維康（含睿米）則成功中標5臺（其中睿米3臺）設備。在更多廠商產品商業化落地推動作用下，神經外科領域手術機器人應用市場將逐漸打開。
??軟組織手術機器人：交易依然活躍，上市浪潮或將至
2023年H1，軟組織手術機器人私募融資交易數量11起，其中（泛）血管介入融資涉及4起，腔鏡手術機器人涉及3起。
IPO方面，繼微創機器人(02252 .HK)上市后，成立于2013年的思哲睿醫療也于6月完成IPO過會，根據資料，公司自成立以來累計完成數億元融資，最新一輪估值超83億元，核心產品康多機器人（腔鏡手術機器人)是行業內首個在泌尿外科領域進入國家創新醫療器械特別審批程序（綠色通道）的腔鏡手術機器人，已于2022年6月獲得NMPA批準；同時也是首個在單家醫院開展手術達到100臺（臨床試驗手術）的國產腔鏡手術機器人，且于2023年2月實現首臺商業化裝機，次月完成首臺國內社會辦醫院裝機，此次IPO擬募資20.29億元。此外，2023年1月，國內首家完成多孔及單孔腔鏡手術機器人公司精鋒醫療再次向港交所提交招股書；2023年3月，國產單孔手術機器人術銳醫療啟動上市輔導，開啟A股IPO進程。顯然，軟組織手術機器人上市浪潮或將至。
?腔鏡手術機器人：達芬奇繼續領跑，國產機器人持續放量
私募融資方面，2023年H1，康諾思騰和術銳醫療分別完成8億元、數億元的融資，為上半年單筆融資規模最大的兩筆交易。
產業方面，2023年上半年直觀復星申報的“胸腹腔內窺鏡手術控制系統”成功獲得NMPA批準上市，適用范圍同時包含腹腔外科和胸腔外科適應癥。根據資料，直觀復星是復星醫藥與全球醫療手術機器人領軍企業美國直觀醫療于2017年組建的合資公司，負責達芬奇在中國的銷售，其官網顯示目前中國市場達芬奇裝機量已超330臺，年手術量突破10萬例。此外，術銳機器人生產的“腹腔內窺鏡單孔手術系統”創新產品注冊申請獲批，這是中國首款、全球第二款在售單孔手術機器人（第一款是Intuitive直覺外科的達芬奇SP；該產品沒有進入中國）、全球首款單孔蛇形臂手術機器人（術銳與SP技術路線不同）。
從2023年H1招投標來看，醫院腔鏡手術機器人預算普遍在1000-3000萬元，其中達芬奇中標14臺，繼續在腔鏡手術機器人市場占據統治地位，此外圖邁中標2臺、精鋒和康多各自中標1臺，已打破曾經國內僅能依靠進口達芬奇機器人的僵局。未來，隨著國產政策扶持，腔鏡手術機器人有望迎來快速放量。
?泛血管介入機器人：國內產品開始獲批上市
2023年H1，包括愛博醫療和萬思醫療等在內的4家企業獲得億元及以下融資。
產業層面，2023年5月，西門子宣布旗下Corindus將停止血管介入手術機器人在心臟病領域的業務，將其重點放在神經介入手術。該消息一度將國內一眾血管介入機器人推上風口浪尖。事實上，血管介入機器人的應用包括心臟冠脈介入、外周血管介入、神經介入三個領域。雖然西門子醫療在歐美地區放棄了血管介入機器人的心臟業務，但并未宣布放棄外周領域和神經領域的血管介入機器人應用。目前，國內做血管介入手術機器人的企業有愛博醫療、奧朋醫療、柳葉刀、梅奧心磁、潤邁德、微創機器人、唯邁醫療等。
產品進展方面，今年3月，易度河北機器人科技有限公司（萬思醫療的控股子公司）的“腦血管介入手術輔助操作系統”獲批NMPA（國械注準20233010311），成為國內首款獲批的血管介入手術機器人，同時也是全球首款獲批的神經血管介入手術機器人。6月，CorindusInc.生產的“冠狀動脈介入手術控制系統”（CorPath? GRX）及“一次性使用冠狀動脈介入手術控制系統附件”創新產品獲得NMPA注冊申請。這款CorPath? GRX是繼萬思醫療的“腦血管介入手術輔助操作系統”以來，國內二款批準上市的血管介入機器人。此外，唯邁醫療也是國內進入創新通道但尚未獲批注冊證的血管介入手術機器人廠商。
?其他：經皮穿刺和經自然腔道相關產品迎來突破
2023年5月，微創機器人與新加坡BiobotSurgical Pte. Ltd.聯合在華成立的合資公司上海介航機器人有限公司（以下簡稱“微創?介航?機器人”），所屬產品Mona Lisa前列腺穿刺機器人定位系統（以下簡稱“Mona Lisa”）獲得NMPA批準上市，成為國內首款在泌尿外科領域獲證的前列腺穿刺機器人，該產品改變了傳統人工穿刺模式，通過智能導航定位系統，進一步推動臨床精準穿刺，標志著國內前列腺穿刺活檢術取得了跨越式的革新與進步，填補了國內市場空白，為前列腺活檢穿刺患者提供更多醫療選擇、創造更優條件。
6月，真健康生產的穿刺手術導航定位系統獲得NMPA創新產品注冊申請。該產品將導航配準、機械臂定位、呼吸追蹤集成為胸腹部穿刺導航定位系統，為國內首創。與常規CT引導方式相比，該產品可以提高成人肺及腹部實體器官穿刺手術的一次到位率，減少進針次數和CT掃描次數，具有顯著臨床應用價值。
??醫療機器人二級市場表現:底部徘徊前行
二級市場方面，自天智航（688277.SH）和微創機器人-B(02252.HK)上市以來，市場不斷回調，從最新市值來看，兩家公司依然在底部徘徊，隨著醫療機器人賽道商業化進程加速，以及醫療機器人IPO浪潮或將至，基本面的改善將是醫療機器人市值分化的根本。
影像
根據牛氪資本統計，2023年H1數據顯示，私募融資數量19起，其中影像上游共發生8起。披露金額的交易中，僅國內領先的X光高壓發生器制造商博思得完成數億元融資，重磅交易較前兩年明顯下降。從融資效率看，12個月內有4家完成2輪及以上融資，分別為英美達（3起）、博思得、柏視醫療和啟慧生物。
IPO方面，目前科創板僅聯影醫療、奕瑞科技、康眾醫療和祥生科技等4家醫學影像相關公司上市，冠澤醫療2022年底港股上市，中國超聲“鼻祖”汕頭市超聲儀器研究所公司（簡稱“汕頭超聲”）于今年3月創業板過會，此外賽諾威盛（科創板）、朗視儀器（科創板）和東軟醫療（港股）正處于受理階段，美中嘉和于2023年1月再次向港交所遞表。
??上游：關鍵元器件繼續受資本加持
2023年H1，探測器、球管等細分領域繼續受到資本的追捧。除博思得外，智束科技、國科儀器、迪泰克、核芯光電、電科睿視、麗恒光微等廠商先后獲得數千萬元不等的融資。其中，東軟醫療投資入股電科睿視，醫用CT球管國產化再進一程。
??中游：超聲、核磁和AI影像齊活躍，但交易金額均不過億元
根據牛氪資本統計，2023年H1影像各細分賽道均有項目完成融資，其中超聲、核磁等完成了4起，AI診斷4起。
值得一提的是，由峰瑞資本（FreeS Fund）領投的清湃科技完成數千萬元的天使輪融資，這家由清華大學孵化的公司，其光聲成像技術平臺兼具了光學和超聲成像兩項技術的優勢，不僅具有高對比度和光譜的多功能成像的優點，還具有高穿透性、無創性，以及多尺度、多模態的成像優勢。
影像AI方面，影諾醫療、中慧醫學、德尚韻興和醫智影均得到了資本的支持。只是，曾作為醫療“影像AI第一股”的鷹瞳科技-B(2251.HK)于2021年11月登陸港股后，市值一度超過70億港元，至今僅剩約11億港元，醫療AI的商業化曙光仍需歷經長坡厚雪。
??影像二級市場表現：依然是相對高估值定價賽道，PE幾乎都在40X以上
從科創板上市的4家醫學影像類相關公司表現來看，盡管在歷經了資本的熱捧后開始回歸常態，但聯影醫療依然有千億級以上市值。從目前的定價來看，不考慮康眾醫療，聯影醫療67倍PE，超聲設備企業祥生醫療42倍PE；“X線探測器第一股”奕瑞科技42倍PE。高估值定價背后，是高增長，特別是聯影醫療和奕瑞科技，在過去3年收入和利潤的快速增長，也支撐了公司的高市值。
眼科
由于具備高增長性、高技術性兩大屬性，眼科賽道成為近年來當之無愧的“明星賽道”。根據牛氪資本統計，2023年H1，眼科賽道完成私募融資18起（vs2022年，25起），其中眼視光有6起，眼外科7起，眼科診斷3起。
??眼視光方面，中高端設備收追捧
2023年H1，包括美目美佳、仙微視覺、阿基米德光學、中景緯視、覺華醫療、菲特蘭醫療等6家眼視光企業完成融資，多家中高端設備廠商實現了天使輪融資，覆蓋鏡片、全飛秒激光設備等細分領域。其中，致力于打造中國眼視光高端消費醫療領域“旗艦”公司的菲特蘭醫療獲得博遠資本的4次加注；立足于眼科消費類醫療級專業領域的中景緯視完成數千萬天使輪融資；打造更加符合國人的高端專業光學鏡片品牌研發商阿基米德光學完成數千萬元天使輪融資；仙微視覺完成由深圳鼎心資本領投的近五千萬天使輪融資。
值得一提的是，國內鏡片市場目前只有少數的高端視光/配鏡門店可以提供專業定制驗配服務，行業集中度由包括卡爾蔡司、依視路、萬新（依視路集團收購）、豪雅等四家企業壟斷，占國內總市場份額85%，阿基米德光學旨在打破國外壟斷，滿足市場需求。全飛秒激光屈光手術設備市場方面，目前蔡司占據市場絕對主導地位，其旗下產品visualmax是全球唯一一款能夠實施全飛秒激光屈光手術的設備，仙微視覺目前正在商業化由華中科技大學武漢光電國家研究中心技術轉化的全飛秒激光角膜屈光手術裝置。
產業進展方面，強生全視于2023年4月新推出并獲得FDA批準的Elita飛秒激光器屬于人工晶體領域產品，主要用于LASIK角膜瓣制作。
??眼外科：中高端人工晶體和青光眼相關標的受關注
人工晶體方面，國產高端人工晶體待突圍。自2019年至今，安徽、江蘇、上海等多省份，及“3+N”省聯盟等都開展了人工晶狀體的帶量采購，為新獲批上市的國產品牌創造了規模化入院的可能性。目前，人工晶體頭部廠商主要有愛爾康、強生、博士倫和蔡司等，國內企業的獲批產品多集中在中低端領域。根據2023年上海新一輪集采中公布的人工晶體約定采購量情況顯示，排名前八的產品均為進口，有約定采購量的國內企業屈指可數。第三方統計數據顯示，截至2022年10月底，我國人工晶體有效注冊數為125件，其中，國產產品21件，占比16.8%；進口產品104件，占比83.2%。
2023年4月，全新一代人工晶狀體材料研發商眼得樂醫療完成億元B輪融資，加快產品商業化布局。根據資料，眼得樂醫療利用“交聯聚烯烴”醫用高分子材料研發的全球最新一代新材料人工晶狀體，已于2021年11月啟動全國多中心臨床試驗，成為全球眼科行業近30年來首個進入臨床的新材料人工晶狀體。
青光眼術方面，2023年上半年，朗目醫療宣布完成由啟明創投領投的數千萬元Pre-A輪融資，公司結合原創的青光眼治療創新術式，自主研發了中國原創青光眼治療創新支架產品AqueFish?；聚焦眼科微創式治療和監測創新器械研發商明澈生物完成數千萬元Pre-A輪融資，目前公司已搭建MIGS、傳感器、微針給藥系統及近場控制等技術平臺。
??眼科診斷方面，國產OCT快速崛起
2023年3月，視微影像完成超3億元C輪融資，全面布局包括OCT、超廣角眼底相機、全飛秒屈光手術系統等眼科器械產品,加速打造世界級高端眼科器械平臺型公司。根據公開資料，視微影像自2019年推出首款自研OCT產品以來，2022年銷售業績實現超3倍增長，全年終端銷售額近2億元，為國產眼科OCT銷售額第一，并已成功開拓高端眼科設備核心市場。
毫無疑問，在過去3年資本的力挽狂瀾下，考慮眼科領域的剛性消費需求，國產眼科的各細分領域快速發展并不斷取得突破，在資本整體收緊情況下，眼科依然是資本重點下注的細分之一。
醫美
根據牛氪資本統計，2023年H1醫美賽道完成私募融資8起。其中，普立蒙完成近兩億元B輪融資，加速可降解高分子醫療器械產業鏈布局，為今年上半年單筆最大規模的交易；化妝品CRO企業麻尚會斬獲千萬元融資；瑋沐醫療也推出了自己的“童顏針”微球產品，并完成數千萬Pre-A+輪融資。IPO方面，敷爾佳于2023年6月獲創業板注冊批準，奇致激光（832861.OC）于6月進入上市輔導期。
值得一提的是，自2021年合成生物學概念企業受關注以來，合成生物學快速發展助力醫美行業變革被給予厚望，“醫美+合成生物學”概念更為盛行。考慮“醫療”+“消費”雙重屬性下的高毛利特征，醫美賽道成為合成生物學“選品”的重點布局領域，上游原料成為了幾乎合成生物學企業醫美的一致選擇，重組膠原蛋白、角鯊烷、麥角硫因是典型代表產品。
二級市場方面，歷經了2012年資本對醫療的瘋狂追逐后，醫美類上市公司市值大幅回調，值得一提的是，曾經的明星醫美概念股奧園美谷則在2023年5月由于被出具了無法表示意見的審計報告等*ST化。
??醫美類上市公司：二級市場認可的高估值定價賽道，PE間于44X～70X
從幾家醫美類上市公司二級市場的表現來看，愛美客和華熙生物上市后一度市值在1500億元以上，盡管自2021年中開始市值回調，但時至2023年6月30日，愛美客依然有近千億元市值，愛美客和昊海生科被市場給予了70X左右的PE定價，而港股的巨子生物也被市場給予了44X的最新定價。
口腔
IPO方面，老牌口腔護理用品廠商登康口腔（001328.SZ）于4月登陸深交所，隱形正畸廠商正雅齒科開啟IPO輔導，正式啟動IPO流程，而來自浙江溫州的民營口腔連鎖美皓醫療自2022年11月第七次遞表港股后尚未有相關進展。
心血管介入
盡管2023年上半年心血管介入交易數量在整個創新醫療器械中仍為重點細分賽道，共完成私募融資16起，但交易量和融資規模較去年同期均下降，僅為2022年全年1/3。其中，TOP3均發生在心衰領域，永仁心完成近億美元的A輪融資，無雙醫療完成數億元B+輪融資，核心醫療完成2億元C+輪融資。
IPO方面，心血管介入或將再迎上市熱潮。捍宇醫療在2021年9月通過港股上市聆訊后，基于市場流動性、市場環境等多種因素的考慮，放棄港股上市計劃，于今年3月向科創板遞交IPO材料。此外，國產電生理龍頭錦江電子也于今年6月向科創板遞交IPO材料，擬募資約27億元；國內結構性心臟病介入器械龍頭企業匯禾醫療于2023年4月進入IPO輔導備案。
根據牛氪資本統計，截至2023年6月30日，國內心血管已上市十余家相關公司，但多數公司上市至今依然尚未實現盈虧平衡。其中健世科技和百心安至今尚未有收入。
??瓣膜領域，基本面改善是市值“反轉”的根本
根據牛氪資本統計，已上市的健世科技、啟明醫療、心通醫療和沛嘉醫療均處于連連虧損階段，上市后市值也接連走低，曾催生的“千億空間，百億估值”投資邏輯眼下正在接受現實的殘酷考驗；從市場表現來看，前述4家港股已上市瓣膜領域企業自上市以來均已跌落谷底，截至2023年6月30日，心通醫療、啟明醫療、沛嘉醫療等對比最高點市值縮水超80%。
??電生理類企業或將進入盈利階段，國產電生理企業開始崛起
微電生理自2022年8月作為第一家通過“標準五”上市的未盈利醫療器械企業，在2022年度財報中披露扭虧為盈，全年營業收入2.60億元，凈利潤297萬元。2023年6月，錦江電子也以針對未盈利醫藥公司的第五套上市標準向科創板遞交IPO材料，擬募集資金26.91億元，上市前AB輪融資累計超7億元，數據顯示，公司2020年-2022年分別實現營業收入4133.9萬元、6061.59萬元、5915.9萬元，扣非后凈利潤分別為204.39萬元、-360.10萬元和-346.69萬元。隨著國產電生理廠商的商業化推進，以微創電生理、惠泰醫療、心諾普、錦江電子為代表的國產電生理企業開始崛起。
??心衰市場領域，相關公司IPO或將加速
作為又一個待國產企業突圍的細分賽道，永仁心、無雙醫療和核心醫療在2023年上半年的大筆融資推進，也意味著后續IPO進展的加速。2023年3月，永仁心完成了A輪近億美元融資，這家由Vivo Capital（維梧資本）控股的公司是國內唯一同時獲批短期治療、長期治療雙適應癥的人工心臟。次月，核心醫療再獲近2億元C+輪融資，由正心谷資本領投、景林投資跟投。
在人工心臟賽道，國內市場自2017年以來已有三款人工心臟先后獲批上市：永仁心、同心醫療和航天泰心，其中只有永仁心醫療的人工心臟---EVAHEART可用于長期輔助。2023年6月，核心醫療Corheart? 6 獲NMPA批準上市，標志著全球人工心臟的市場格局將被改寫，人工心臟小型化時代正式開啟，根據資料，核心醫療的Corheart6是目前全球體積最小、重量最輕的植入式左心室輔助裝置，作為國內罕見的一款可應用于兒童心衰治療的人工心臟產品，將填補國內在該領域的空白。
隨著資本的重磅加注，心衰市場商業化落地勢必加快節奏，而資本助力下相關公司IPO進程或將加速。
02
IPO
冷冷清清
歷經前兩年的上市熱浪后，國內創新醫療器械類新增上市企業在2023年大幅收窄。根據牛氪資本統計，2023年上半年IPO新增上市（含北交所）公司4家（vs2022年全年，21家），較2022年下降超60%，募資總額約為44.8億元（vs2022年全年，267.11億元），僅為2022年全年的17%。截止2023年6月底，尚有21家企業正排隊等待上市，其中4家已過會（潤本生物、思哲睿、汕頭超聲、康盛科技），2家已提交注冊（敷爾佳、國科恒泰）。
2023年上半年IPO企業中，西山科技和安杰思募資金額相當，均為16億元左右；定價方面，西山科技收獲了109.28x倍的發行PE，而登康口腔獲得了首日最大漲幅，為173.89%；不過，4家上市企業最新市值都未超過70億元。
結合最新市值來看，目前國內超千億市值的創新醫療器械類上市公司僅兩家，邁瑞醫療和聯影醫療，其次是愛美客，市值近千億元。除此之外，國內尚無一家市值超500億元。
從定價角度，目前醫美、影像等增長率高的細分賽道，市場給予的較高的定價PE。
03
兼并重組
海外重磅不斷，國內資本頻頻出手
??海外方面，圍繞內窺鏡、糖尿病等領域的重磅案例不斷
根據牛氪資本統計，2023H1全球創新醫療器械領域兼并重組發生55起(vs22年全年141起)，交易集中在骨科（8起）、心血管介入（7起）、糖尿病（5起）、內窺鏡（5起）、影像（4起）。其中，Globus Medical斥資31億美元收購全球第三的脊柱企業NuVasive以及貝恩資本斥資4276億日元收購Olympus全資子公司Evident構成上半年醫療器械領域規模最大的兩筆收購事件。
??國內產業資本圍繞熱門領域頻頻出手
2023年上半年，國內創新醫療器械領域兼并重組發生11起，并購交易多聚焦于眼科、心血管等傳統熱門賽道，超億元融資共計5筆。其中，倍加潔（603059.SH）斥資4.71億元收購口腔護理品牌薇美姿構成了上半年度規模最大的國內兼并收購事件；復銳醫療科技收購中國領先能量源設備分銷商PhotonMed深化中國布局，加速全球化進程；昊海生科在持有新產業60%股份的基礎上進一步增加持股比例。
